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信贷进入平稳增长期 长期债市依然难松一口气

发布时间:2019-12-04 08:00:09

中国人民银行14日公布数据显示,9月新增人民币贷款5167亿元,较8月份高出1000余亿元。人士指出,信贷增量出现一定幅度回升,对市场影响“偏空”,当前债市依然面临重重压力,未来一段时间不容乐观。

此前,包括高盛公司、中金公司在内的诸多机构曾预测9月新增人民币贷款将会保持在5000亿元至6000亿元之间,因此,市场对于此番公布的信贷数据并不惊讶。

分析人士表示,货币和信贷数据继续保持快速增长,有助于缓解市场近期对政策紧缩的担忧。但信贷增量再度回升幅度将十分有限,未来一段时间,监管部门仍会根据复苏状况采取多种调控手段控制信贷量,各家银行也会相应调整自身放贷规模,预计四季度将进入“平稳增长期”。

事实上,多家大型银行已对信贷策略进行一定调整,平稳增长正在成为共识。来自银行方面的数据就显示,工行、农行、中行、建行四家大型商业银行9月新增人民币贷款总量仅1100亿元左右,为年内四大行新增贷款总量的单月新低。

信贷增量回升,对于债券市场来说,并不是“好消息”,分析人士指出,当前债市面临可投资资金减少、基础利率上行等多种压力,即便未来一段时间信贷增量保持平稳甚至出现一定程度回落,债市走势也难以乐观。

来自信达证券的分析指出,一方面,商业银行超额下降、机构保费收入同比下降,将导致债市面临可投资资金减少的压力;另一方面,CPI连续数月攀升,并有望在年内“转正”,未来一段时间基础利率上行可能性增大,债券市场率也将面临上行压力。

中金公司研究员陈健恒持有类似观点:债市在10月上中旬的表现仍将趋弱。首先,即将公布的9月份的对债市总体而言将是偏空的;其次,市场对利率再次上升的担忧会增强。

“10月份的资金面状况较9月份或有可能收紧。”陈健恒认为,银行超储率仍维持在较低水平,而央行节后可能加大回笼力度,财政存款在10月份一般会出现较明显的增加,对基础货币起到收缩的作用。

13日,中国人民银行发行了1000亿元1年期央票,同时进行300亿元28天期正操作,回笼资金1300亿元,显示回收流动性力度不小。

事实上,随着经济逐步回暖,央行此前已开始试探性回收流动性,8月份以来,央行3个月及以上期限央票或正回购发行比重上升,回笼资金面临更长锁定期。而四季度到期资金量将大幅度减少,也意味着资金的投放相应减少。

不过,也有市场分析人士认为,债券市场仍然有可能在三季度公布后出现反弹,前提是央票利率在10月份仍保持平稳,投资者对央票利率上升的担忧逐步弱化。

数据显示,发行利率已连续数月保持稳定的1年期央票13日再度发行,发行量达到1000亿元,利率则仍然维持在1.7605%。尽管如此,诸多业内人士仍然倾向于认为,央票利率年底前面临上行压力。

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